財聯社記者了解到，業內普遍認為造成差異的主要原因系供給格局，三氯蔗糖和安賽蜜供給相對穩定，廠家議價能力較強，赤蘚糖醇新增產能較多，對價格反彈構成持續壓力，此外，阿洛酮糖等競品也加劇了競爭。

6月數據顯示，飲料需求回暖從預期變為現實。零售端最先反彈，6月沖飲線上銷售同比增速由負轉正，淘系、京東和拼多多三大電商飲料沖調行業月銷售總額為82.77 億元。上游生產環節反應相對滯后，但6月同比降幅也明顯收窄。據統計局數據，今年3月-6月國內飲料產量連續4個月同比下滑，其中，4月份降幅最大達到8.5%，6月份產量同比降幅縮窄至2.8%。

受下游飲料需求拉動，上游甜味劑產品中三氯蔗糖價格率先進入上行通道，最新報價約40萬元/噸，較7月初上漲約8%。東亞前海證券研報指出，下游無糖飲料需求和海外市場需求增加對價格構成支撐。此外，受節能環保政策影響，三氯蔗糖新增產能相對受限也使得廠商議價能力較強。

在此背景下，龍頭廠商金禾實業(002597)（002597.SZ）預計上半年歸母凈利潤同比增長88.93%-102.59%，Q1和Q2單季度盈利基本持平，受疫情影響有限。29日，財聯社記者以投資者身份致電金禾實業，工作人員表示，三氯蔗糖價格較為穩定，氣溫升高對下游飲料需求會有拉動，但公司整體出貨保持平穩，預計下半年行情持續。

金禾實業旗下另一主打產品安賽蜜也享有較高景氣度。今年上半年，安賽蜜市場均價7.8萬元/噸，同比增長25.6%。受此影響，醋化股份(603968)（603968.SH）1.5萬噸安賽蜜項目市場關注度較高。29日，財聯社記者致電公司了解到，該項目仍處于試生產階段。需注意的是，安賽蜜全球產能約2萬噸左右，其中，金禾實業產能1.2萬噸。行業分析人士受訪表示，隨著醋化股份下半年1.5萬噸產能爬坡，預計對后市價格會產生一定壓力。

一位長期關注甜味劑行業的投資者告訴財聯社記者，三氯蔗糖和安賽蜜都屬于高分子化合物，主要優勢在于成本低性價比高，其工藝成熟，良品率更有保障。相較之下，赤蘚糖醇為發酵工藝，技術難度導致良品率不高，產品性價比相對較低。保齡寶(002286)對外交流中也強調了赤蘚糖醇工藝難點，表示雖然行業新增產能較多，但部分產品質量缺乏保障。

雖然行業內對赤蘚糖醇新能產能實際落地情況以及產品質量抱持一定懷疑，但行業產能大幅擴張對從業者心態影響仍不容忽視。

如今赤蘚糖醇價格持續低位對新增項目也構成明顯壓力。豐原藥業(000153)（000153.SZ）、華康股份（605077.SH）等公司趁赤蘚糖醇行情火熱時宣布跨界布局，如今新項目陸續準備投產，收益已難言樂觀。據Mysteel數據，目前市場共計有35萬噸年產能的供應量，到年底，預計市場中可生產的赤蘚糖醇總產能將達到45萬噸/年，整體來看，赤蘚糖醇產能擴張過于迅速。